Thi Trường OTC

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG OTC

📗 Một số thuật ngữ thường gặp:

OTC	SGDCK
1. Thị trường OTC 2. Thị trường phi tập trung 3. Thị trường qua quầy 4. Thị trường không có tổ chức 5. Thị trường chợ đen 6. Thị trường xám (grey market) 7. Bảng hai (second board)	1. Sở giao dịch chứng khoán 2. Thị trường chính thức 3. Thị trường tập trung 4. Thị trường có tổ chức 5. Thị trường tổ chức tập trung (centrally-organized) 6. Bảng chính (main board)
Thị trường tự do Thị trường không có quản lý

📗 THỊ TRƯỜNG OTC: Thông thường được hiểu là thị trường dành cho giao dịch của các chứng khoán không niêm yết trên SGDCK hoặc các chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch trên các SGDCK

📗Ngoài ra:

• Thị trường thứ ba: CK có niêm yết trên SGDCK nhưng GD ngoài SGDCK
• Thị trường thứ tư/nội bộ: CK có thể niêm yết hoặc không niêm yết trên SGDCK nhưng được
  giao dịch thoả thuận giữa các tổ chức đầu tư lớn

📗 Dưới góc độ tổ chức và quản lý:

• Thị trường OTC do công chúng quản lý: NASDAQ (Mỹ), JASDAQ (Nhật Bản)
• Thị trường OTC do tư nhân quản lý: Pinksheets (Mỹ), OFEX (UK)
• Thị trường OTC không có quản lý: Tự do ngoài sàn (Grey market)

📗 Dưới góc độ giao dịch:

• Gặp mặt trực tiếp (Over the Counter): Thương lượng song phương giữa các bên mua/bán
• Tự doanh truyền thống: Bước đầu có tính chất đa phương; Thương lượng giá và giao dịch thông qua sử dụng điện thoại giữa các nhà tự doanh; bắt đầu vai trò tạo lập thị trường (making a market)
• Sàn môi giới điện tử (Electronic Brokering Platform): Hệ thống giao dịch điện tử; đa phương như SGD
• Sàn tự doanh điện tử: Kết hợp tính chất 2 loại thị trường trên; đa phương một chiều (chỉ có báo giá của nhà tự doanh); vai trò tạo lập thị trường đầy đủ

📗 So sánh OTC và SGDCK

OTC	SGDCK
Tổ chức phi tập trung	Tổ chức tập trung
Giao dịch chủ yếu thoả thuận	Giao dịch chủ yếu khớp lệnh
Vai trò tích cực của các nhà tạo lập thị trường (market makers)	Vai trò tích cực của các công ty môi giới (brokers)
Nhiều loại chứng khoán có tiêu chuẩn khác nhau	Chứng khoán có tiêu chuẩn cao hơn
Thanh toán đa dạng	Thanh toán thống nhất theo quy định
Rủi ro thanh toán cao	Rủi ro thanh toán thấp

📗 Thị trường OTC Việt Nam

• Nhận thức chung: Thị trường chưa niêm yết tại HOSE và HNX
• Vai trò quan trọng và sự ảnh hưởng liên thông với chứng khoán niêm yết
• Xu hướng chuẩn hóa và tập trung trong tương lai → Cấu trúc thị trường

📗 Mô hình UpCom

• Thị trường dành cho công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM)
• Mô hình:
  • Đăng ký GD chứng khoán của các công ty đại chúng chưa niêm yết trên SGD chứng khoán
  • Đăng ký và lưu ký tập trung tại Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam
  • Giao dịch khớp lệnh liên tục và thoả thuận
• Điều kiện:
  • Cổ phiếu của các công ty đại chúng đã thực hiện đăng ký chứng khoán tại Trung tâm Lưu ký chứng khoán
  • Được tối thiểu một công ty chứng khoán cam kết hỗ trợ làm thủ tục đăng ký giao dịch.
• Thời gian giao dịch
  

 

Phiên	Phương thức giao dịch	Giờ giao dịch
Phiên sáng	Khớp lệnh liên tục	09:00 – 11:30
	Giao dịch thỏa thuận	09:00 – 11:30
Nghỉ trưa		11:30 – 13:00
Phiên chiều	Khớp lệnh liên tục	13:00 – 15:00
	Giao dịch thỏa thuận	13:00 – 15:00

• Giá tham chiếu

SGDCK HN tính toán và công bố giá tham chiếu hàng ngày của các chứng khoán đăng ký giao dịch.

Giá tham chiếu của cổ phiếu đang giao dịch là bình quân gia quyền của các giá giao dịch thực hiện theo phương thức khớp lệnh liên tục của ngày giao dịch gần nhất trước đó.

Việc xác định giá tham chiếu của cổ phiếu mới đăng ký giao dịch trong ngày giao dịch đầu tiên do tổ chức đăng ký giao dịch đề xuất và được SGDCKHN phê duyệt. 

• Biên độ dao động giá

Đối với cổ phiếu đang giao dịch, biên độ dao động giá là ± 15% so với giá tham chiếu.

Đối với cổ phiếu mới đăng ký giao dịch trong ngày giao dịch đầu tiên và cổ phiếu không có giao dịch trên 25 phiên giao dịch liên tiếp, trong ngày đầu tiên giao dịch trở lại, biên độ dao động giá được áp dụng là ± 40% so với giá tham chiếu.

• Phương thức giao dịch

Giao dịch khớp lệnh liên tục và giao dịch thỏa thuận

• Lệnh giao dịch

Lệnh giao dịch theo phương thức khớp lệnh liên tục là lệnh giới hạn

• Đơn vị giao dịch

Đơn vị giao dịch khớp lệnh liên tục là 100 cổ phiếu hoặc 100 trái phiếu. Không quy định đơn vị giao dịch đối với giao dịch thỏa thuận. Áp dụng khối lượng giao dịch tối thiểu đối với giao dịch thoả thuận là mười (10) cổ phiếu hoặc mười (10) trái phiếu.

• Đơn vị yết giá

Đơn vị yết giá đối với cổ phiếu: 100 đồng

Không quy định đơn vị yết giá đối với trái phiếu và giao dịch thỏa thuận;

 

Tâm’s notes: bổ sung

1. Sàn Upcom là gì?

Hệ thống giao dịch Upcom (hay còn gọi là sàn Upcom) là hệ thống giao dịch cho chứng khoán chưa niêm yết do Sở giao dịch chứng khoán tổ chức, vận hành.

(Căn cứ khoản 35 Điều 3 Nghị định 155/2020/NĐ-CP).

2. Đối tượng và thời hạn thực hiện đăng ký giao dịch trên sàn Upcom?

Căn cứ Điều 133 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, đối tượng và thời hạn thực hiện đăng ký giao dịch trên sàn Upcom được quy định như sau:

(Lưu ý: Công ty đại chúng là (Theo Khoản 1 Điều 32 Luật Chứng khoán 2019): a) Công ty có vốn điều lệ đã góp từ 30 tỷ đồng trở lên và có tối thiểu là 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải là cổ đông lớn nắm giữ; b) Công ty đã thực hiện chào bán thành công cổ phiếu lần đầu ra công chúng thông qua đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước theo quy định tại khoản 1 Điều 16 của Luật này.)

(i) Đối tượng đăng ký giao dịch:

– Công ty đại chúng không niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán;

– Công ty bị hủy bỏ niêm yết bắt buộc hoặc hủy bỏ niêm yết tự nguyện nhưng vẫn đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng;

– Doanh nghiệp cổ phần hóa thuộc đối tượng phải đăng ký giao dịch theo quy định pháp luật về chuyển doanh nghiệp nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ, đơn vị sự nghiệp công lập thành công ty cổ phần.

(ii) Thời hạn thực hiện đăng ký giao dịch:

– Công ty đại chúng phải hoàn tất việc đăng ký cổ phiếu tại Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam và đăng ký giao dịch trên hệ thống giao dịch Upcom theo quy định tại điểm d, đ khoản 1 Điều 34 Luật Chứng khoán 2019;

– Trong thời hạn 07 ngày làm việc kể từ ngày hủy bỏ niêm yết có hiệu lực, Sở giao dịch chứng khoán có trách nhiệm phối hợp với Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam thực hiện đăng ký giao dịch đối với cổ phiếu của công ty bị hủy bỏ niêm yết;

– Thời hạn đăng ký giao dịch của doanh nghiệp cổ phần hóa thực hiện theo quy định pháp luật về chuyển doanh nghiệp nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ, đơn vị sự nghiệp công lập thành công ty cổ phần. Doanh nghiệp cổ phần hóa đăng ký giao dịch trên hệ thống giao dịch Upcom phải thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định pháp luật và quy chế của Sở giao dịch chứng khoán.