PAYBACK TIME – THỜI GIAN HOÀN VỐN
Thời gian hoàn vốn khi mua một công ty tư nhân nên là 3 đến 10 năm, các công ty quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ trả giá trung bình là khoảng 8 năm, còn các thương vụ nhỏ hơn thường ở mức trung bình là 6 năm.
Nhưng thời gian hoàn vốn khi mua cổ phiếu của công ty đại chúng sẽ khác so với của công ty tư nhân, vì nó có tính thanh khoản cao. Giá trị doanh nghiệp khi chuyển từ công ty tư nhân thành công ty đại chúng, sẽ tăng gấp 2 lần. Thời gian hoàn vốn của công ty đại chúng là khoảng 13 năm, thậm chí còn lâu hơn nữa, vì những người mua không thật sự lo ngại về việc bao lâu thì thu hồi vốn.
Tâm’ note: Tính thời gian hoàn vốn theo cách của Phil Town
- Có sẵn: EPS0, Growth Rate r (%), Giá cổ phiếu khi mua P0
- Giá cổ phiếu khi mua là P0, mỗi năm thu về lợi nhuận EPSk
Tổng lợi nhuận thu về ở năm k là: F = EPS1 + EPS2 +… + EPSk
F = EPS0 x (1 + r)1 + EPS0 x (1 + r)2 + … + EPS0 x (1 + r)k
TH1: r # 0 → F = EPS0 x [(1 + r)k – 1] x (1 + r) / r
TH2: r = 0 (không tăng trưởng) → F = EPS0 x k
- Thời gian hoàn vốn n (r >0: có tăng trưởng): khi đó P0 = F
⇒ $n=\frac{lg(1+\frac{P_0}{{\rm EPS}_0}\times\frac{r}{1\ + r})}{lg(1\ +\ r)}=\frac{lg(1+{\rm PE}_0\times\frac{r}{1 + r})}{lg(1\ +\ r)}$
- Thời gian hoàn vốn n (r = 0: không tăng trưởng): khi đó P0 = F = EPS0 x n ⇒ n = PE0
Dù chỉ mua một phần công ty, thì việc xác định thời điểm hoàn vốn sẽ giúp bạn phát hiện ra “bong bóng chứng khoán” mà biên độ an toàn MOS không phát hiện ra.
Chỉ số PE của một công ty không tăng trưởng sẽ bằng đúng với thời gian hoàn vốn.
